В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ

• Построите модель для объяснения обменного курса и внешнеторгового баланса открытой экономики
• Используете ее в анализе последствий дефицита государственного бюджета
• Проанализируете макроэкономический эффект внешнеторговой политики
• Используете модель для анализа экономических последствий политической нестабильности и «бегства» капитала

В последнее десятилетие в США импорт товаров и услуг постоянно превышал экспорт. Другими словами, показатель чистого экспорта Соединенных Штатов был отрицательным. Хотя экономисты продолжают дискутировать о степени серь­езности проблемы внешнеторгового дефицита для американской экономики, дело­вые круги имеют на этот счет собственное устойчивое мнение. Многие ведущие бизнесмены США утверждают, что сложившийся торговый дефицит - отраже­ние недобросовестной конкуренции. По их мнению, иностранным фирмам разре­шается продавать продукцию на американских рынках, в то время как правитель­ства других стран препятствуют торговле фирм США на своих внутренних рынках. (далее...)

Когда мы впервые приступили к исследованию роли финансовой системы, мы. ради упрощения анализа, предположили, что она состоит только из одного рынка, назы­ваемого рынком заемных средств. На этот рынок направляются средства всех людей, желающих сделать сбережения, и на этом же рынке получают необходимые им суммы денег все заемщики. На рынке действует единая процентная ставка, представляющая собой как доход от хранения сбережений, так и плату за пользование ссудой.

Отправная точка нашего знакомства с рынком заемных средств открытой эко­номики - тождество, рассмотренное нами в предыдущей главе:

S = I  + NFI, то есть

Сбережения = Внутренние инвестиции + Чистые иностранные инвестиции. (далее...)

Второй рассматриваемый нами рынок - рынок обмена иностранной валюты. Его участники обменивают американские доллары на денежные единицы других стран. Для лучшего понимания функционирования этого рынка рассмотрим тождество, полученное нами в конце прошлой главы:

NFI = NX, то есть

Чистые иностранные инвестиции = Чистый экспорт.

Данное тождество устанавливает тот факт, что разность между покупкой и прода­жей иностранных активов (NFI) равняется разности между экспортом и импор­том товаров и услуг (NX). Когда показатель чистого экспорта, к примеру, имеет положительное значение, иностранцы покупают больше американских товаров и услуг в сравнении с жителями США (далее...)

Мы начнем этот параграф с повторения того, что уже узнали в этой главе. Итак, мы познакомились с тем, как экономика координирует поведение четырех важных макроэкономических переменных: национальных сбережений (S), внутренних ин­вестиций (I), чистых иностранных инвестиций (NFI) и чистого экспорта (NX). Вспомните два важных тождества:

S = I + NFI,

NFI = NX.

На рынке заемных средств предложение формируется за счет национальных сбе­режений, спрос формируется внутренними инвестициями и чистыми иностранны­ми инвестициями, а процентная ставка приводит спрос и предложение в равнове­сие. На рынке обмена иностранной валюты предложение образуется чистыми иностранными инвестициями, спрос - чистым экспортом, а реальный обменный курс обеспечивает равновесие спроса и предложения. (далее...)

Мы получили возможность объединить обе части нашей модели (рис. 30.4) и рассмотреть, как взаимодействие рынков заемных средств и обмена иностранной валюты устанавливает важные параметры открытой экономики.

График (а) рис. 30.4 отражает состояние рынка заемных средств (рис. 30.1). Источником предложения заемных средств служат национальные сбережения. Спрос на заемные средства определяется внутренними инвестициями и чистыми иностранными инвестициями. Соответствие спроса и предложения заемных средств устанавливается равновесной реальной процентной ставкой на уровне r1.

График (б) показывает изменение чистых иностранных инвестиций (рис. 30.3). Из рисунка видно, что значение процентной ставки (график (а)) определяет уро­вень чистых иностранных инвестиций. Высокое значение процентной ставки по­вышает привлекательность внутренних инвестиций, что, в свою очередь, ведет к снижению объемов чистых иностранных инвестиций. Поэтому на графике (б) линия чистых иностранных инвестиций имеет нисходящий характер. (далее...)

В одной из предыдущих глав мы рассматривали проблему спроса и предложения заемных средств и влияния на нее дефицита государственного бюджета. Посколь­ку бюджетный дефицит, возникающий при превышении расходов государства над его доходами, представляет собой отрицательные общественные сбережения, он означает снижение объема национальных сбережений. Поэтому бюджетный дефи­цит приводит к сокращению предложения заемных средств, росту процентной cтавки и сокращению инвестиций.

Рассмотрим влияние бюджетного дефицита на открытую экономику. Для этого необходимо ответить на несколько вопросов. Во-первых, на какую из кривых нашей модели он окажет непосредственное влияние? Очевидно, что как и в за­крытой экономике, бюджетный дефицит воздействует на национальные сбереже­ния и приводит к изменению положения кривой предложения заемных средств. Во-вторых, как изменится положение кривой предложения? Поскольку, как и з закрытой экономике, дефицит государственного бюджета означает отрицатель­ные общественные сбережения, объем национальных сбережений снижается, что отражает сдвиг кривой предложения заемных средств влево из положения 5, з положение 5₂ (график (а) рис. 30.5). (далее...)

Как нам известно, в начале 1980-х гг. финансово-бюджетная политика США претерпела существенные изменения, выразившиеся в сокращении налоговых поступлений и увеличении государственных расходов. Значительный бюджет­ный дефицит стал нормой, а государственный долг в процентном отношении к ВВП начал стремительно расти, чего никогда не наблюдалось в мирное время. Согласно нашей модели открытой экономики изменение финансово-бюджетной политики должно было бы привести к одновременному изменению внешнетор­гового баланса США. И такое изменение происходило на самом деле!

В табл. 30.1 приведены некоторые данные о развитии экономики США. Начиная с 1980-х гг. общественные сбережения на всех уровнях - от феде­рального до местного снизились от +0,8 % ВВП до -1,6 % ВВП. Другими сло­вами, американское правительство перешло от политики оплаты прошлых дол­гов, накопленных, в частности, во время Второй мировой войны, к политике увеличения новых заимствований. Сокращение в этот период общественных сбережений на 2,4 % в значительной мере объясняет и общее падение нацио­нальных сбережений на 2,9 %. (далее...)

Внешнеторговая политика - политика государства, непосредственно влияю­щая на объемы экспортируемых и импортируемых товаров и услуг. К наиболее распространенным формам внешнеторговой политики относятся установление по­шлин, то есть фактического налога на импортируемую продукцию, и введение импортных квот, то есть ограничение объемов иностранных товаров, которые могут быть проданы внутри страны (гл. 9). Иногда проводимая страной торго­вая политика носит завуалированный характер. Например, американское прави­тельство нередко оказывает давление на японских производителей автомобилей с целью вынудить их снизить количество экспортируемых в США автомашин. Эти так называемые добровольные экспортные ограничения на самом деле вовсе не являются добровольными и по сути представляют собой ту же импортную квоту.

Давайте рассмотрим макроэкономические последствия различных видов внеш­неторговой политики. Предположим, что представители американской автомобиль­ной промышленности, обеспокоенные конкуренцией со стороны японских компаний, убеждают правительство США установить квоту на импортируемые из Японии авто­машины. (далее...)

Обострение политической ситуации в Мексике в 1994 г., сопровождавшееся терро­ристическими актами в отношении видных политических деятелей, вызвало не­рвозность на мировых финансовых рынках. Субъекты этих рынков пересмотрели свою оценку политической стабильности в Мексике и начали избавляться от мек­сиканских активов, для того чтобы перевести средства в США или в другие более спокойные страны. Такой массовый одновременный вывоз из страны финансовых ресурсов называется «бегством» капитала. Чтобы лучше понять значение «бег­ства» капитала для Мексики, мы воспользуемся нашей состоящей из трех этапов методикой анализа изменения равновесного состояния экономики. (далее...)